Nhận định tóm tắt bao gồm:
* Ngành có sức bật phá mạnh nhất năm 2009: Chứng khoán và Bất động sản trên HOSE và Xây dựng và Vật liệu xây dựng trên HNX. Theo chúng tôi áp lực lợi nhuận là rất cao cho nhóm ngành này để thể duy trì được vị trí hàng đầu năm 2010.
* Yếu tố tạo lên TSR cao nhất: được hỗ trợ bởi một trong ba yếu tố: (i) Tận dụng được giá nguyên liệu đầu vào rẻ, điển hình là DRC và BMP; (ii) Hưởng lợi từ chính sách kích cầu và hỗ trợ 4% lãi suất (VIS, DRC); và (iii) Hiện thực hóa lợi nhuận từ kinh doanh bất động sản (NTL, SJS, TS4, S96) và đánh giá lại tài sản đem góp vốn liên doanh (KDC, GMD).
* Yếu tố tạo lên TSR thấp nhất: i) Mô hình kinh doanh cốt lõi kém hiệu quả (VSP, FPC, FBT); ii) Hiệu quả thấp từ đầu tư tài chính (TIC); iii) Có mức giá niêm yết khởi điểm cao hơn nhiều so với mong đợi của thị trường (VCB, CTG, BVH, MSN, PMC, BED).
* Nhóm cổ phiếu big-cap : năm 2009 có TSR chỉ tăng 27% trong khi VN-Index là 61%. Chúng ta hoàn toàn có thể kỳ vọng vào sự đổi ngôi năm 2010 này. Chúng tôi gi nhận là trong lúc đang chuẩn bị phát hành báo cáo này thì nhiều big-cap đang tăng giá mạnh.
* Cổ phiếu mới niêm yết: Hầu hết giảm giá sau ngày giao dịch đầu tiên và rất khó để tăng trở lại giá khởi điểm ngoại trừ HCM có TSR là 176%. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể kỳ vọng vào áp lực của ban lãnh đạo doanh nghiệp có nhiều hoạt động IR đưa giá cổ phiếu nên trong năm 2010 nhằm đảm bảo lợi ích cổ đông và chính họ.
* Chính sách cổ tức: Tỷ suất trên thị trường rất thấp (HOSE: 2,6%; HNX: 3,4%) nhưng tác động là rất lớn. 66 DNNY không hoặc chưa trả cổ tức tiền mặt năm 2009, thì TSR chỉ tăng có 4%.
* Chính sách công bố thông tin: Càng nhiều công bố thông tin, báo cáo phân tích và đặc biệt là giao dịch nội bộ diễn ra nhiều thì cổ phiếu đó càng tăng trưởng giá mạnh.
)
+ 11% ruồi há há há
l)
