Ai đang bán chứng khoán?
Chính các tổ chức, chứ không phải chỉ nhà đầu tư cá nhân đang bán ra cổ phiếu trên thị trường, gây nên sự biến động lớn của Vn-Index trong những tuần qua.
SCIC mua giải chấp
Ngay khi bắt đầu tham gia mua cổ phiếu nhằm vực dậy thị trường lần này, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) đã yêu cầu UBCK NN cung cấp số liệu cổ phiếu được cầm cố, thế chấp ở các ngân hàng.
Số liệu mà ủy ban cung cấp khác nhiều so với dư nợ cầm cố cho vay chứng khoán mà NHNN công bố là 11.000 tỷ đồng.
Cho đến nay chúng tôi chưa thể có số liệu chính xác để tính toán lượng cổ phiếu mua vào hợp lý, cần thiết từng ngày Ông Lê Song Lai Phó TGĐ SCIC, nói.
Những ngày đầu có 17/100 CTCK đang hoạt động đăng ký bán cổ phiếu cầm cố cho SCIC. Như vậy là không nhiều. Tuy nhiên, số đăng ký bán hàng ngày lại thay đổi nhanh, dao động từ vài tỷ đến vài trăm tỷ đồng/ngày.
Các ngân hàng muốn bán cổ phiếu thế chấp cũng đăng ký qua công ty chứng khoán. Do cơ chế vay: nếu cổ phiếu giảm đến một mức nào đó, mà nhà đầu tư không thể trả nợ, hoặc tăng tài sản thế chấp, CTCK hoặc ngân hàng sẽ tự động thanh lý cổ phiếu để thu hồi nợ, nên những ngày Vn-Index giảm mạnh là những ngày các tổ chức đăng ký bán giải chấp cho SCIC nhiều nhất. Còn những ngày giá chứng khoán xanh, lượng cổ phiếu bán giải chấp lại giảm hắn.
Trên thực tế, Vn-Index đang chịu tác động mạnh không chỉ của việc giái chấp cổ phiếu thu hồi vốn, mà còn của làn song đầu cơ giá xuống từ phía các công ty tài chính và một số quỹ đầu tư nội địa.
Một số CTCK nhận định lạm phát vẫn chưa ngừng tăng, lãi suất cho vay của ngân hàng chưa giảm, giá vàng và giá dầu thế giới đang lập những kỷ lục mới, khả năng chứng khoán còn trượt dốc là có thể xảy ra.
Và họ đã bán từ từ các chứng khoán đang nắm giữ trong danh mục tự doanh với hy vọng sẽ mua lại ở một thời điểm thích hợp với giá thấp hơn.Điều này chẳng khác nào đầu cơ giá xuống.
Chính vì thế trong những phiên sàn Hà Nội và Tp.HCM tăng điểm, lượng cổ phiếu mua luôn được đáp ứng bởi những lệnh bán ra khooiss lượng lớn trong thời gian khớp lệnh liên tục.
Già nhảy ra, trẻ nhảy vào
Tháng 11/2007, các quỹ đầu tư nước ngoài do Vinacapital quản lý đã bỏ ra 564 tỷ đồng mua 2,4 triệu cổ phiếu Sudico với giá 235.000đ/CP trong đợt Nhà nước bán ra 6 triệu cổ phiếu nhằm giảm tỷ lệ sở hữu tại đơn vị này.
Hiện nay, giá cổ phiếu Sudico đã giảm 40% và 225 tỷ đồng của Vinacapital đã cuốn theo chiều gió:.
Vinacapital không phải là quỹ nước ngoài duy nhất có giá trị tài sản ròng giảm do giá chứng khoán đi xuống.
Bây giờ cách đối phó với đợt thoái trào của các tổ chức kỳ cựu như Vinacapital, Dragon Capital, PXP ... là chờ đợi. Họ là những tổ chức đầu tư dài hạn nên đủ sức vượt qua cơn bĩ cực hiện nay.
Nhưng các quỹ mạo hiểm mới vào VIệt Nam trong vòng 12-18 tháng qua thì không hành động như thế.
Tổng giám đốc một quỹ nước ngoài nhận xét: Những nhà đầu tư cá nhân và các quỹ mạo hiểm nước ngoài vào Việt Nam trong giai đoạn cuối năm 2006 đầu năm 2007 với lý do đón trước làn song ngoại đổ vào thị trường mới nổi nay đang tìm lối ra. Và để ra, họ phải thanh lý cổ phiếu.
Những ngày thị trường xanh là cơ hội để họ bán ra một khối lượng lớn chứng khoán. Mua vào cổ phiếu từ đối tượng này là những tooe chức nước ngoài trẻ măng, chủ yếu đến từ Châu Á, những tên tuổi còn lạ hoắc đối với thị trường. Với các quỹ chưa kịp vào Việt Nam trước đây, thì bây giờ có thể là thời điểm tốt để giải ngân.
Song, sự chờ đợi của các quỹ kỳ cựu và sự tham gia của các tổ chức nước ngoài mới chưa đủ sức làm nên một làn song chặn đà đầu cơ giá xuống của các tổ chức trong nước, của những đợt giải chấp cổ phiếu cầm cố.
Nguyên nhân chính là trong khi giá cổ phiếu Việt Nam đang rẻ, thì giá chứng khoán châu Á cũng hấp dẫn không kém.
Chỉ số P/E toàn thị trường Việt Nam hiện nay dao động ở mức 13 15, so với Hàn Quốc là 10; Đài Loan 10,8; Thái Lan 9,9; Trung Quốc 14,7
Trong cuộc tọa đàm về thực trạng TTCK Việt Nam do SGDCK Tp.HCM tổ hức, các quỹ đầu tư đều nhận định giá cổ phiếu đang rẻ, nhưng thế nào là rẻ thì lại rất khó trả lời nếu chỉ dựa vào chỉ số P/E, mà quên đi những yếu tố khác đang ảnh hưởng đến thị trường.
Một điều chắc chắn trong đợt suy thoái lần này, thị trường chứng khoán đang chứng kiến sự bán ra không phải chỉ của những nhà đầu tư cá nhân với tâm lý bầy đàn, mà của cả các tổ chức. Chính động thái của các tổ chức đang làm sóng trên thị trường mạnh lên!
Theo Hải Lý
TBKTSG