nhà kinh tế học Richard Koo đã viết rằng “Cuộc đại suy thoái” của Nhật Bản bắt đầu vào năm 1990 là một “cuộc suy thoái bảng cân đối kế toán”. Nguyên nhân là do giá đất và cổ phiếu sụt giảm khiến các công ty Nhật Bản có
vốn chủ sở hữu âm ., có nghĩa là tài sản của họ có giá trị thấp hơn nợ phải trả. Bất chấp lãi suất bằng 0 và nguồn cung tiền mở rộng để khuyến khích vay mượn, các tập đoàn Nhật Bản nói chung đã chọn cách trả nợ từ thu nhập kinh doanh của chính họ thay vì vay để đầu tư như các công ty thường làm. Đầu tư doanh nghiệp, một thành phần nhu cầu quan trọng của GDP, đã giảm mạnh (22% GDP) từ năm 1990 đến mức giảm đỉnh điểm vào năm 2003. Các công ty Nhật Bản nói chung trở thành những người tiết kiệm ròng sau năm 1998, trái ngược với những người đi vay. Koo lập luận rằng chính sự kích thích tài chính khổng lồ (vay và chi tiêu của chính phủ) đã bù đắp cho sự suy giảm này và giúp Nhật Bản duy trì mức GDP của mình. Theo quan điểm của ông, điều này tránh được một
cuộc Đại suy thoái kiểu Mỹ, trong đó GDP của Mỹ giảm 46%. Ông lập luận rằng chính sách tiền tệ (ví dụ, ngân hàng trung ương hạ lãi suất cơ bản) không hiệu quả vì nhu cầu vốn hạn chế trong khi các công ty phải trả nợ, thậm chí ở mức lãi suất gần bằng 0. Trong tình trạng suy thoái bảng cân đối kế toán, GDP giảm theo số tiền trả nợ và tiết kiệm cá nhân không vay mượn, khiến chi tiêu kích thích của chính phủ trở thành biện pháp khắc phục chính.
[3] [4] [7]
Koo đã viết vào năm 2010 rằng các công ty có thể chuyển từ mục tiêu
tối đa hóa lợi nhuận sang giảm thiểu nợ cho đến khi họ có khả năng thanh toán (tức là vốn chủ sở hữu dương). Việc này có thể mất nhiều thời gian; Khi bong bóng vỡ vào năm 1990, nhu cầu vốn của doanh nghiệp ngay lập tức sụp đổ, và đến năm 1995, nhu cầu về vốn âm, có nghĩa là các công ty Nhật Bản đang phải trả ròng các khoản nợ của mình. Nhu cầu vẫn ở mức âm trong 10 năm, cho đến năm 2005. Điều này xảy ra mặc dù lãi suất gần bằng 0
dantri.com.vn
cellphones.com.vn
