theo chuyên gia kinh tế thái này thì năm nay kinh tế thái sẽ khủng hoảng như 1997, tự nhục thái dạo này hoạt động mạnh mẽ quá
I wish I were this good when it comes to picking winning lottery ticket. Just a few days ago, the Ministry of Finance (MOF) lowered its 2024 GDP growth projection from 2.8% to 2.4%, citing blah, blah, blah.
www.bangkokpost.com
Tại sao nền kinh tế đang hướng tới một cuộc khủng hoảng
Tôi ước mình giỏi như vậy khi chọn vé số trúng thưởng. Chỉ vài ngày trước,
Bộ Tài chính (MOF) đã hạ dự báo tăng trưởng GDP năm 2024 từ 2,8%
xuống 2,4%, với lý do blah, blah, blah.
Phạm vi dự báo tăng trưởng là 1,9% -2,9%. Nhưng MOF sẽ không cô đơn
lâu vì các cơ quan nghiên cứu kinh tế khác cũng sẽ sớm hạ dự báo tăng
trưởng của họ. Đối với Tiến sĩ Chartchai, ông giữ vững dự đoán mức tăng
trưởng -1,5% đến 1,5% cho năm 2024 với kịch bản cơ bản là tăng trưởng
0,0%.
Dữ liệu kinh tế tháng 3 được công bố vào ngày 30 tháng 4 mà tôi chưa có
nhiều thời gian để tiêu hóa. Tuy nhiên, tôi dự định sẽ đánh giá đầy đủ về
hiệu suất hàng quý trong bài viết tiếp theo. Sau khi xem xét kỹ, dữ liệu
tháng 3 có vẻ yếu hơn nhiều so với tôi mong đợi. Các đặc điểm chính là
sản xuất chế tạo tiếp tục giảm 5,1%, chỉ số tiêu dùng tư nhân giảm 0,6%
và mức tăng trưởng tín dụng tư nhân thấp đến mức nguy hiểm, chỉ tăng
1,2%. Dữ liệu tăng trưởng tín dụng rất quan trọng vì nó cho thấy hệ thống
ngân hàng không hoạt động.
Do dữ liệu kinh tế tháng 3 yếu kém, tôi không ngạc nhiên khi MOF đột ngột
điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng năm 2024. Tăng trưởng GDP quý
1/2024 có thể dưới 1%. Dữ liệu GDP quý 1 chính thức sẽ được Hội đồng
Phát triển Kinh tế và Xã hội Quốc gia (NESDC) công bố vào khoảng giữa
tháng 5. Chuẩn bị cho một cú sốc.
Hiệu quả kinh tế quý 1/2024 rất quan trọng vì hai lý do. Đầu tiên, nó sẽ
quyết định mức tăng trưởng GDP năm nay. Nếu tốc độ tăng trưởng GDP
quý 1 thấp, chẳng hạn khoảng 1%, thì không ai tin Thái Lan có thể đạt được
mức tăng trưởng GDP hàng năm ở mức 2,6% -2,8%.
Ngay cả dự báo tăng trưởng 2,4% của MOF cũng là lạc quan. Thứ hai, với
tốc độ tăng trưởng GDP quý 1 thấp và tốc độ tăng trưởng GDP quý 2 thậm
chí còn thấp hơn, nguy cơ xảy ra khủng hoảng kinh tế trong nửa cuối năm
sẽ rất rõ ràng do khả năng trả nợ của khu vực doanh nghiệp Thái Lan thấp.
Nền kinh tế quý 2 có thể sẽ yếu hơn quý 1 do nắng nóng khắc nghiệt làm
chậm các hoạt động kinh tế.
Ngay cả fanclub của tôi cũng cho rằng tôi quá bi quan về nền kinh tế. Họ
nhận ra những vấn đề của nền kinh tế Thái Lan nhưng với thu nhập du lịch
mạnh mẽ và nhu cầu phục hồi sau Covid-19, mọi thứ sẽ tốt hơn và Thái Lan
sẽ sớm gia nhập các nền kinh tế ASEAN tăng trưởng cao khác, hoặc cuộc
tranh cãi sẽ tiếp tục như vậy. Dữ liệu GDP quý 1/2024 sau khi được công
bố có thể thuyết phục họ nghĩ khác.
Khi bắt đầu vào năm 2023, tất cả mọi người, bao gồm cả Ngân hàng Thế
giới và IMF, đã dự đoán tốc độ tăng trưởng GDP của Thái Lan sẽ vào
khoảng 3,6% đến 4% trong năm, phần lớn nhờ vào lượng khách du lịch
nước ngoài quay trở lại. Kết quả thực tế là tăng trưởng 1,88%. Có chuyện
gì? Khách du lịch đã tăng 154% từ 11 triệu lên 28 triệu. Vậy đâu là nguyên
nhân khiến tăng trưởng thấp?
Có bốn vấn đề cản trở tăng trưởng kinh tế của Thái Lan. Đó là (1) thiếu
thanh khoản, (2) mức nợ xấu cực cao, (3) sản xuất sản xuất suy thoái và (4)
cạnh tranh ngày càng tăng từ Trung Quốc. Nếu những vấn đề này không
được loại bỏ hoặc ít nhất là giảm bớt, Thái Lan sẽ không bao giờ đạt được
mức tăng trưởng vượt quá 2%.
Thanh khoản đầy đủ là trung tâm của tăng trưởng kinh tế. Các ngân hàng
cần tiền để mở rộng danh mục cho vay của họ. Với tín dụng tăng lên từ
các ngân hàng, người tiêu dùng tiêu dùng nhiều hơn và nhà sản xuất sản
xuất nhiều hơn.
Vào năm 2020, hệ thống tiền tệ Thái Lan có mức thanh khoản dư thừa là
658 tỷ baht và do đó, tổng tăng trưởng tín dụng, bao gồm cả khoản vay
của chính phủ, là 4,4%. Vào tháng 3 năm 2024, thanh khoản dư thừa là
796 tỷ baht và do đó, tổng tăng trưởng tín dụng giảm xuống 2%. Lý do duy
nhất khiến các ngân hàng Thái Lan có đủ khả năng gia hạn tín dụng vào
thời điểm thanh khoản dư thừa âm là họ đang nhận được thêm thanh
khoản từ các nguồn nước ngoài. Tính đến quý 4/2023, các ngân hàng Thái
Lan đã vay 36,4 tỷ USD (khoảng 1,3 nghìn tỷ baht) để hỗ trợ hoạt động cho
vay của mình.
Thật không may, việc mở rộng tín dụng trong nước không đủ để đáp ứng
nhu cầu thanh khoản của khu vực doanh nghiệp Thái Lan. Khu vực doanh
nghiệp đã tự mình vay 121 tỷ USD từ nước ngoài. Xin lưu ý rằng khoản vay
nước ngoài của doanh nghiệp cao hơn 3,3 so với khu vực ngân hàng. Với
những hạn chế nghiêm trọng về thanh khoản và sự phụ thuộc nhiều vào
nguồn vốn nước ngoài, tôi khó có thể lạc quan về nền kinh tế Thái Lan. Đối
với tôi, đây là một cuộc khủng hoảng Tom Yum Kung II đang hình thành.
Thái Lan nổi tiếng với nợ khó đòi Theo ước tính của tôi, dựa trên dữ liệu
của Cục Tín dụng Quốc gia (NCB), mức nợ xấu ở Thái Lan là 12,6% tính
đến Q4/2023. Con số này hoàn toàn phù hợp với con số nợ xấu của BOT
là 2,66%.
Tôi không có tư cách để tranh luận xem con số của ai là đúng. Tôi chỉ nói
rằng nếu nợ xấu ở mức thấp như con số BOT thì các ngân hàng Thái Lan
sẽ không quá thận trọng trong việc cấp tín dụng. Và tăng trưởng tín dụng
tư nhân sẽ không giảm mạnh xuống 1,2%. Không ai có thể giấu một bộ
xương trong tủ mãi mãi. Nhật Bản và Mỹ rơi vào khủng hoảng tài chính khi
mức nợ xấu vượt quá 5%. Với tỷ lệ nợ xấu thực tế là 12,6%, hệ thống tài
chính Thái Lan, xét về mọi mặt, đang ở giai đoạn phá sản và sẽ không hoạt
động bình thường.
Tôi đang bi quan hay thực tế? Thái Lan là một quốc gia tiêu thụ quá mức.
Tiêu thụ quá mức là gốc rễ của mọi vấn đề. Cầu tiền mặt để tiêu dùng
vượt xa nguồn cung tiền mặt từ thu nhập. Do đó, thanh khoản trong nước
trở nên thiếu hụt và nền kinh tế ngày càng phụ thuộc nhiều hơn vào nguồn
vốn nước ngoài. Nhu cầu tiêu dùng không được kiểm soát tạo ra mức nợ
không bền vững, đẩy tỷ lệ nợ hộ gia đình trên GDP lên 91,3%. Về mặt lý
thuyết, các nhà hoạch định chính sách có thể hạn chế tiêu dùng quá mức
bằng cách áp dụng các chính sách kinh tế vĩ mô với lãi suất cao và chi tiêu
chính phủ thận trọng. Rõ ràng là chính phủ Thái Lan hiện tại đang thúc đẩy
các chính sách ngược lại.
Thái Lan cũng đang phải đối mặt với vấn đề sản xuất kém. Chỉ số Sản xuất
Sản xuất ở mức 108,5 vào tháng 1 năm 2019 và là 99,9 vào tháng 1 năm
2024, mức giảm đáng lo ngại là 8,5%. Các nhà kinh tế thiếu kinh nghiệm
có thể cho rằng điều đó là do nhu cầu yếu sau Covid. Sự thật cho thấy
không phải vậy. Nhu cầu tiêu dùng tăng trưởng mạnh ở mức 6,2% vào
năm 2022 và 7,1% vào năm 2023, so với mức tăng trưởng tiêu dùng trung
bình là 3,4% trước khi dịch Covid bùng phát. Người tiêu dùng Thái Lan
Điều này dẫn đến vấn đề thứ tư: cạnh tranh từ Trung Quốc. Không cần
phải bàn cãi rằng hàng Trung Quốc vừa rẻ hơn vừa tốt hơn. Nhập khẩu từ
Trung Quốc tăng từ 9,3% GDP năm 2019 lên 13,8% GDP năm 2023, khiến
thâm hụt thương mại tăng gấp đôi từ 676 tỷ baht lên 1,295 nghìn tỷ baht.
Tình hình có thể còn tồi tệ hơn vào năm 2024 khi Trung Quốc hạ giá sản
phẩm để thúc đẩy xuất khẩu. Với bốn vấn đề gồm (1) thiếu thanh khoản,
(2) mức nợ xấu ngày càng tăng, (3) khu vực sản xuất bị thu hẹp và (4) cạnh
tranh gay gắt từ Trung Quốc, cơ hội thoát khỏi khủng hoảng của Thái Lan là
rất mong manh. Cứ gọi tôi là người bi quan nếu bạn thích, nhưng cuối
cùng sự thật sẽ được phơi bày như năm 1997
người Việt di cư sang Thái từ thời Pháp xâm lược, người Việt chạy nạn tránh chiến tranh sang vùng bắcThái khá đông từ thời đó.
